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第四范式獲五大行投資三年半仍虧30億元

2021-08-25 13:20:32 來源：藍鯨TMT網

近日，第四范式向港交所提交了招股書，擬在港交所主板掛牌上市。

自成立以來，第四范式可以說一直受到資本的青睞，獲得紅杉中國、創新工場以及國內五大銀行投資，僅今年1月份宣布的D輪融資金額就高達7億美元。

但值得注意的是，第四范式并沒有跳出AI企業虧損的怪圈，2018年以來已連續虧損累計超過30億元。與此同時，其布局的決策類人工智能賽道還要直面BAT的競爭。

目前，整個行業深陷“上市難”的節點，誰先得到了AI核心技術，實現了盈利，誰便跳出了“死亡之谷”，第四范式會成為第一家破圈的企業嗎？

布局決策類人工智能，或直面BAT競爭

第四范式成立于2014年，其高管團隊大部分是百度出身。

天眼查信息顯示，第四范式創始人兼CEO戴文淵曾是百度鳳巢系統的負責人；執行董事兼首席研究科學家陳雨強曾在百度鳳巢主持架構了世界上第一個商用的深度學習系統；首席架構師胡時偉在百度任職期間作為系統架構負責人，主持了百度商業客戶運營、鳳巢新興變現、“商業知心”搜索、阿拉丁生態等多個核心系統的架構設計工作。

而近年來，第四范式受到一級市場一眾投資者的青睞，先后完成了11輪融資，投資方包括紅杉中國、創新工場等知名投資機構。今年1月，第四范式宣布完成D輪融資，融資金額高達7億美元。

同時，第四范式還是第一家獲得了中國工商銀行(601398,股吧)、中國農業銀行(601288,股吧)、中國銀行(601988,股吧)、中國建設銀行(601939,股吧)、交通銀行(601328,股吧)五大行共同投資的AI企業。

其招股書將我國人工智能行業劃分為四大類，包括：決策類人工智能、視覺人工智能、語音及語義人工智能和人工智能機器人。第四范式所布局的賽道為決策類人工智能，即識別數據中的隱藏規律，指導基于數據洞察的決策過程，并解決與核心業務運營密切相關的問題。

招股書顯示，目前第四范式的解決方案已為眾多行業的企業創造價值，包括但不限于金融、零售、制造、能源與電力、電信運營商及醫療保健。

這一賽道恰恰躲避開了“CV四小龍”開始所布局的視覺人工智能。然而值得注意的是，雖然躲開了明星AI公司的競爭，但直面第四范式的競爭對手或許是更加強大的綜合型互聯網公司。

根據灼識咨詢報告，按2020年相關收入計，在以平臺為中心的AI決策市場上，前五大參與者合計占約50.3%的市場份額，第四范式為首，市場份額為18.1%。多名業內人士對記者分析稱，與其形成競對關系的A、B、C、D四家公司大概率是百度、阿里、華為與騰訊。

深度科技研究院院長張孝榮稱，從決策類人工智能來看，第四范式的立足點在于金融領域，經過多年耕耘，其已經有了一定的行業積累，這一點是巨頭無法快速超越的。但如果與巨頭全面競爭，那么第四范式沒有任何優勢。

第四范式在招股書中坦言，競爭加劇或會使銷售額下降、價格下降、利潤率下降及市場份額流失。此外，其可能需要在研發、推廣及銷售方面進行大量額外投資以應對此等競爭威脅，而其無法保證該等措施將行之有效。

三年半虧30億，研發投入占7成以上

前期研發費用等的高額投入使得AI公司普遍陷入虧損怪圈，目前，這一局面也是AI公司廣受大眾詬病的核心痛點，誰能快速擁有商業變現能力進而實現盈利，成了業內外廣泛關注的熱點話題。

第四范式也不例外，其于往績記錄期曾產生虧損凈額及經營現金流出，而其表示可能無法實現或隨后維持盈利。

自招股書所顯示的報告期2018年開始第四范式便處于虧損狀態。于2018年、2019年、2020年以及截至2021年6月30日止的六個月，分別產生虧損凈額3.72億元、7.18億元、7.5億元及11.87億元，累計虧損超過30億元。同期，第四范式分別錄得經營活動所用現金凈額2.55億元、3.95億元、4.53億元、3.98億元。

虧損的原因與其對研發的高投入脫不開干系，2018年、2019年、2020年及截至2021年6月30日止的六個月，第四范式研發開支分別為1.93億元、4.16億元、5.66億元、5.78億元，分別占總收入的151.2%、90.6%、60%及73.4%。

第四范式在招股書中坦承，其需要在研發方面投入大量資源（包括財務資源）以引領技術進步，從而使解決方案保持市場創新力及競爭力。因此，預計研發費用將持續增加（以絕對金額計）。“我們過去曾產生虧損，且可能無法實現或隨后維持盈利。”

香頌資本執行董事沈萌分析稱，研發投入占營收的比重并不等同于核心技術的積累。“即便持續砸錢，也不代表核心技術能夠擁有很好的表現。”

研發活動本身確實也是具有不確定性的，第四范式稱，研發成果商業化時可能會面臨實際操作上的困難，在研發方面投入的大量開支未必會產生相應效益。鑒于技術已經并將持續快速發展，可能無法以具成本效益的方式及時更新技術，或者根本不能更新技術。

張孝榮認為，AI企業的虧損可能是長期的，三五年內難以解決盈利問題。“主要原因是行業還在早期階段，算法、算力和數據等各種核心因素有待進一步發展完善。當某種因素出現了突變型進步后，行業才有可能向前進步，在此之前都是探索，虧損也必然持續。這種情形類似2000年前互聯網發展初期的虧損。”

多家AI企業面臨上市待定考驗，第四范式能否破圈？

根據灼識諮詢報告，2020年全球人工智能支出達到1092億美元，相較2016年的284億美元，年均復合增長率為40%，并預計于2025年提升至3258億美元，年均復合增長率為24.4%。盡管人工智能的發展步伐在放緩，但整個行業仍處于高速發展時期。

在融資方面，根據前瞻產業研究院數據顯示，2019-2020年，我國人工智能行業市場相較之前冷靜不少，融資事件有所下降但是融資規模有所上升。2020年，我國人工智能行業投融資事件發生723起，總金額達1468.37億元。2021年1-7月，共有融資事件506起，融資金額達到1839.92億元，融資金額已經超過2020年總金額。

對此，沈萌表示，“在私募階段，整體上來講AI公司很受投資者的歡迎，但實際上，在上市這個環節，二級市場還是不太認同這些企業的估值。”

就目前的情況來看，包括商湯、曠視、云從等在內的AI企業全部進入了上市待定席，而云知聲、依圖等多家AI公司則選擇了終止IPO申請。

沈萌表示，目前來看，這些企業沒有足以能支撐起其高估值的技術基礎，沒有太多AI方面的核心技術，更多地是采用常見的AI技術來做項目，比如人臉識別的安全系統等，總體上來講這類公司屬于以AI技術為基礎的系統集成商。

而就已經上市的AI企業而言，股價也不盡如人意，遙想2020年7月20日，寒武紀上市首日開盤漲近290%，市值一度超千億元，一時間風頭無兩。但一年之后的今天，寒武紀依舊難止虧，市值已蒸發600余億元。

2020年7月，曠視科技CEO印奇在媒體溝通會上表示，AI經過2016~2017年的快速爆發，已經進入產業的“深水區”，步入“死亡之谷”，“當前是各界對AI的高預期向下回落的階段，哪個AI企業能穿越這個死亡之谷很難預測。”

彼時，業內人士普遍認為，人工智能正處在“死亡之谷”的泡沫期，不帶來真實核心價值的AI將被淘汰出局。

那么，布局決策類AI的第四范式能否破圈呢？張孝榮稱，“其它做視覺的幾家公司IPO之路都不大順利，做決策的公司也會面臨共同的問題。”

標簽：第四范式掛牌上市五大銀行 AI企業