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招銀國際：維持百威亞太“買入”評級 目標價升至28港元

來源：英為財情

智通財經APP獲悉，招銀國際發布研究報告稱，維持百威亞太 (HK:1876)(01876)“買入”評級，目標價由26.6港元調高5.3%至28港元。

報告中稱，百威亞太去年業績勝預期，營收/凈利潤/經調整凈利潤分別同比增長21.5%/84.8%/75.9%，而毛利率/經營利潤率/凈利潤率提升1.9/4.2/4.8個百分點。在啤酒市場整體銷量增長受壓下，集團去年銷量增8.3%，跑贏行業水平。另外，集團業績增長勢頭向好，去年第四季銷量增長加快，營收/經調整除息稅折舊/攤銷前利潤(EBITDA)/市占率均返回疫情前水平之上。

該行認為，集團業績亮眼主要受惠于高端化進展順利，去年平均售價增長6.1%;成本控制能力較強，去年原材料成本增幅較營收增幅小，營業費用率下降3個百分點;以及幾個主要市場防疫控制力度整體上趨向邊際放松。

基于上述趨勢，該行表示看好百威亞太今年利潤率的持續改善，上調今年營收預測2%、下調經營費用率預測2個百分點、上調經調整EBITDA 4.5%，另維持企業價值倍數(EV/EBITDA)21倍。不過，啤酒行業中，該行維持首推華潤啤酒(00291)，因其產品結構升級及利潤率改善空間相對較大。

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