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今日熱訊：城投債“小作文”傳播沸沸揚(yáng)揚(yáng)，涉城投債產(chǎn)品“一刀切”暫停備案？期貨資管躺槍

2023-04-23 20:49:11 來(lái)源：英為財(cái)情

財(cái)聯(lián)社4月22日訊（編輯楊斌）今日，一則城投債“小作文”被傳播，沸沸揚(yáng)揚(yáng)，諸多債市從業(yè)人員微信被刷屏，言稱某期貨資管公司本周接到證監(jiān)會(huì)與基金業(yè)協(xié)會(huì)的窗口指導(dǎo)，資管體系（包括券商資管、期貨資管，和銀行資管）、公募專戶從下周起暫停涉?zhèn)惍a(chǎn)品備案，主要指合同投資范圍內(nèi)包含城投債；本次監(jiān)管控制的主要方向是限制城投債總量規(guī)模。”

經(jīng)財(cái)聯(lián)社多方核實(shí)，上述“小作文”式傳言沒(méi)有被證實(shí)。并且，部分文字表述也有問(wèn)題，期貨公司為何去監(jiān)管匯報(bào)券商資管的產(chǎn)品情況？

不過(guò)，近期債券類基金產(chǎn)品監(jiān)管趨嚴(yán)，特別是涉及城投債的產(chǎn)品監(jiān)管趨嚴(yán)，是不爭(zhēng)的事實(shí)。

【資料圖】

據(jù)業(yè)內(nèi)某券商系期貨資管公司人士介紹，目前，部分涉及城投網(wǎng)紅區(qū)域的高收益?zhèn)a(chǎn)品預(yù)期回報(bào)可高達(dá)15%-20%，而期貨資管的投研能力有限，在固收領(lǐng)域投資較少，更多的是委外業(yè)務(wù)。如果自身沒(méi)有投資能力，則債券類投資固然是要被壓縮的。

4月上旬，基金業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)私募債券基金產(chǎn)品的備案反饋曾引發(fā)熱議，多條反饋建議顯示債券類產(chǎn)品監(jiān)管趨嚴(yán)。

結(jié)合此次傳言，上述券商系期貨資管人士認(rèn)為，估計(jì)監(jiān)管的意圖主要是打擊債券結(jié)構(gòu)化發(fā)行。由于嚴(yán)重干擾市場(chǎng)定價(jià)、涉嫌虛假陳述，這類中國(guó)式、不透明、以私相授受為特點(diǎn)的不規(guī)范的結(jié)構(gòu)化發(fā)債被認(rèn)為是中國(guó)債券市場(chǎng)的“毒瘤”。另外，涉眾及通道問(wèn)題也是監(jiān)管關(guān)注的重點(diǎn)。

對(duì)于此次傳言對(duì)城投債市場(chǎng)的影響，專業(yè)人士表示，影響有限，相對(duì)于10多萬(wàn)億城投債市場(chǎng)而言，期貨資管所占的體量很小。據(jù)期貨業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，截至2022年12月底，期貨公司及其資管子公司私募資管業(yè)務(wù)規(guī)模合計(jì)3147.06億元。

不排除別有用心者利用“小作文”進(jìn)行投機(jī)炒作，對(duì)部分城投債流動(dòng)性造成沖擊，創(chuàng)造價(jià)格空間。

不過(guò)，上述期貨資管人士進(jìn)一步表示，預(yù)計(jì)監(jiān)管部門(mén)對(duì)于債券基金產(chǎn)品，不會(huì)“一刀切”管理，而可能是更加精細(xì)化。

有債券投研人士表示, 部分私募基金管理人確實(shí)存在違規(guī)結(jié)構(gòu)化發(fā)債、資金高頻開(kāi)放、投資集中度過(guò)高、投資者教育不到位等問(wèn)題，基金業(yè)協(xié)會(huì)加強(qiáng)監(jiān)管指導(dǎo)非常必要，但執(zhí)行中應(yīng)避免對(duì)其他投資風(fēng)險(xiǎn)債券的高收益投資人“一刀切”。

對(duì)于債券市場(chǎng)價(jià)值發(fā)現(xiàn)、減少錯(cuò)誤定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)分散、增強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性和韌性，高收益?zhèn)顿Y具有積極意義，這方面與股票市場(chǎng)價(jià)值投資相似。

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