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華虹公司募集210億存銀行背后，毛利率下挫，業績或難維持高增長

2023-08-26 09:56:37 來源：

作者：林洛栩

出品：全球財說

【資料圖】

作為2023年開年至今A股最大規模IPO、科創板史上第三大IPO，華虹公司（688347. SH）回A不足半個月便引發頗多爭議。

產能告急，募集210億存銀行？

8月23日晚間，華虹公司發布公告稱，公司計劃使用最高余額不超過人民幣210億元的閑置募集資金進行現金管理。

何為“現金管理”？華虹公司表示，將按照相關規定嚴格控制風險，使用部分閑置募集資金購買安全性高、流動性好的低風險現金管理產品，包括但不限協定存款、通知存款等存款產品，且該等現金管理產品不得用于質押，不用于以證券投資為目的的投資行為。

簡而言之便是，華虹公司計劃將210億元存銀行，忙里偷閑賺點小錢。

雖然，華虹公司表示募集資金投資項目需要一定周期，根據項目進度，現階段募集資金短期內處于閑置狀態。但是，部分投資者仍表示難以接受。

回看華虹公司科創板IPO，本計劃募集資金約180億元，最終以52元/股的發行價格，34.71倍發行市盈率，實際募集資金合計212.03億元，超募32億元，募集資金凈額為209.21億元。

也就是說，華虹公司將所募集的209億元，一次性全部投入進行“理財”。

此次科創板IPO，共有30家戰略投資者參與認購發行，其中便包括國家大基金二期、國調基金二期、國新投資，以及滬硅產業、盛美上海、中微公司、安集科技、聚辰股份、瀾起科技等同業上市公司。

彼時招股說明書顯示，華虹公司原計劃募集的180億元中，125億元將用于華虹制造（無錫）項目，20億元用于8英寸優化升級項目，25億元用于特色工藝技術創新研發項目，10億元用于補充流動資金。

對于使用募集資金最多的華虹制造（無錫）項目，華虹公司表示計劃建設一條投產后月產能達到8.3萬片的12英寸特色工藝生產線，預計總投資為67億美元。

其中，項目新建生產廠房預計2023年初開工，2024年四季度基本完成廠房建設并開始安裝設備，2025年開始投產。

此前，國家大基金二期便已向華虹制造（無錫）項目實施主體華虹制造投入11.70億美元，并持有華虹制造29.1%股權。

此外，IPO募資20億元的8英寸優化升級項目，同樣預計2025年底前實施完畢。

華虹科技表示，募投項目主要源于公司現有產能已無法滿足快速增長的市場需求，即將成為公司發展的制約瓶頸。

2020年-2022年，華虹公司的產能利用率分別為92.70%、107.50%、107.40%。由此來看，修建新的工廠、生產線確實是迫在眉睫的任務。但既然產能亟待擴充，又將募集資金全部存入銀行，雖然合規，但著實有些匪夷所思。

截至8月25日，華虹公司報收43.83元/股，上市15個交易日后，便較52元/股的發行價格已跌超15%，最新市值為752.16億元人民幣，上市首日其A股市值曾一度超過千億元。

對比港股市場，華虹半導體（01347. HK）的最新收盤價為18.94港元/股，港股最新市值為325.03億港元，A/H股比價達到2.47倍。

值得注意的是，在8月11日華金證券為A股華虹公司喊出了65.15元/股的目標股價。

業績增速放緩，毛利率重挫

那么，華虹公司的業績表現如何？

資料顯示，華虹公司是全球領先的特色工藝晶圓代工企業，也是行業內特色工藝平臺覆蓋最全面的晶圓代工企業。根據IC Insights發布的2021年度全球晶圓代工企業排名中，華虹半導體位居第六位，中國大陸第二位。

以2022年為例，功率器件實現收入52.56億元，占總營收比例為31.36%；嵌入式非易失性存儲器實現收入52.05億元，占總營收比例31.23%；模擬與電源管理實現收入30.13億元，占總營收比例18.08%。

2020年-2022年，華虹公司實現營業收入67.37億元、106.30億元、167.86億元，同比增長3.29%、57.78%、57.91%；實現歸屬凈利潤5.05億元、16.60億元、30.09億元，同比增長-51.38%、228.41%、81.24%。

其中，同期所獲得的扣稅后計入損益的政府補助達到4.00億元、6.91億元、7.28億元，占當期凈利潤比例分別為855.53%、47.25%、26.69%。

在消費電子領域整體走弱的情況下，華虹公司反而交出高速增長的三年業績，也是獲得資本市場關注和認可的主要原因之一。

目前，華虹公司尚未公布2023年半年報，但其在招股書中表示，預計2023年1-6月實現營業收入85.00億至87.20億元，同比增長7.19%至9.96%；預計實現歸屬凈利潤12.50億至17.50億元，同比增長3.91%至45.47%。

可以說，無論是營收還是凈利潤，華虹公司已經出現增速放緩趨勢。

并且，從華虹半導體于港股披露的2023年第二季度業績顯示，銷售收入為6.314億美元，僅同比上升1.7%。期內溢利780萬美元，2022年同期高達5320億美元，2023年第一季度為1.409億美元。

凈利潤率由2023年第一季度的22.3%下滑至1.2%，形勢不容樂觀。

2023年第二季度電子消費品是華虹半導體的第一大終端市場，貢獻收入3.478億美元，占銷售收入總額55.1%，較2022年第二季度的4.047億美元同比下降14.1%。

2020年-2022年，華虹半導體在消費電子領域的收入分別約為41.01億元、67.06億元、107.53億元，占主營業務收入的比例分別為61.77%、63.73%、64.52%。對于消費電子領域依賴明顯，華虹公司則也表示未來重點將向新能源汽車領域延伸發展。

毛利率方面，2023年第二季度毛利率為27.7%，同比下降5.9個百分點，環比下降4.4個百分點。并且，華虹半導體預計，第三季度毛利率將在16%至18%之間，進一步大幅下挫。華虹半導體表示，毛利率下降主要受折舊和動力成本上升，以及平均銷售價格下調的影響。

要知道，華虹公司在招股說明書中曾披露，2020年-2022年公司的主營業務毛利率分別為 17.60%、27.59%、35.59%，處于逐年上升且較高水平。

作為半導體領域的國內龍頭公司，截至2022年末，華虹公司共有研發人員1195人，占員工總數的17.68%。2020年-2022年研發費用分別為7.39億元、5.16億元、10.78億元，研發投入占營業收入比例分別為10.97%、4.86%、6.41%，與行業龍頭相比處于中等規模。

市場上不免有人調侃稱，辛辛苦苦賺錢，遠沒有IPO募資來得輕松，將210億存入銀行賺取利息所獲得收益更為可觀。

在晶圓芯片供需趨于平衡甚至供大于求的背景下，華虹公司能否繼續維持業績高增長，在產能飽和下完成擴產后，又能否實現質的飛躍，《全球財說》將持續關注。

敬告讀者：本文基于公開資料信息或受訪者提供的相關內容撰寫，全球財說及文章作者不保證相關信息資料的完整性和準確性。無論何種情況下，本文內容均不構成投資建議。市場有風險，投資需謹慎！未經許可不得轉載、抄襲！

原文標題 : 華虹公司募集210億存銀行背后，毛利率下挫，業績或難維持高增長

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