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【當前獨家】2023年全球市場十大交易

來源：華爾街見聞

美國銀行在最新報告中闡述了2023年的投資策略，認為應在明年上半年做多債券，在下半年做多股票。

11月26日，美國銀行投資策略師 Michael Hartnett 在最新報告中預測，2023年全球經濟將出現輕度衰退，通脹率降低，中國經濟復蘇，利率、收益率、息差、美元、油價達到峰值，美股持平，黃金和賤金屬價格將出現上漲。

從數字上來看：


(相關資料圖)

美國GDP在2023年小幅上漲0.4%；

美國CPI將從8.1%下降到4.4%；

美國失業率將從3.7%躍升至5.5%；

聯邦基金利率在明年3月達到5-5.25%的峰值，然后美聯儲在12月降息25個基點；

10年期美債收益率從4%降至3.25%；

美國投資級債券的息差將收緊至130個基點；

美元達到峰值：歐元對美元匯率反彈至1.10，日元反彈至137，人民幣反彈至7.00；

WTI原油價格預計將在2023年第三季度達到104美元/桶的峰值；

黃金將反彈至2000美元/盎司；

標普500指數2023年年底的目標點位是4000點。

Hartnett 還在報告中闡述了2023年的投資策略。他在明年上半年將繼續看空風險資產，但很可能在下半年轉為看多，因為市場敘事從2022年的通脹和利率沖擊轉向明年上半年的經濟衰退和信貸沖擊。他建議在明年上半年做多美國國債，因為硬著陸和信貸事件風險被低估了。

Hartnett 還表示，在明年下半年，通脹、聯邦基金利率、債券收益率和美元峰值的趨勢轉向將提振市場情緒，建議做多股票。

他認為，相對而言，2023年的情況并沒有2022年那么令人悲觀，因為2022年的市場悲觀情緒正處于底部；此外，美聯儲在2023年多次加息的可能性也非常小。

從資產類別來看，Hartnett 對以下資產回報率的預期為正：銅25%，黃金15-20%，投資級企業債券12-13%，10年期美債7-8%，石油5-6%，現金5%，美國股票0%，美元-6%；另外，大宗商品和新興市場資產在美元峰值和通脹對沖方面的回報率最為強勁。

Hartnett 還指出了2023年的十大交易趨勢：

1.做多30年期的美債——經濟衰退、失業、美聯儲2023年底降息和其歷史（美國國債收益率從未連續3年下降）。

2. 收益率曲線變陡——美國的收益率曲線總是在經濟衰退開始時變陡，市場預期美聯儲將從加息轉向降息。

3.做空美元，做多新興市場資產——做多新興市場不良債券，韓元因中國放松疫情限制而升值，墨西哥比索因近岸外包業務而升值。

4. 做多中國股票——中國有很高的超額儲蓄，對中國股票仍然是反向做多交易策略。

5. 做多黃金和銅——美元見頂，中國重新開放，金屬庫存短缺，能源轉型加速，20年代需要進行通脹對沖。

6. 做多信貸——做多投資級企業債券（收益率超過5%）和亞洲的垃圾債券（收益率17%）。

7. 做多全球工業和小盤股——在20年代，在全球化到本土化、貨幣過剩到財政過剩、不平等到包容性等因素轉變的推動下，通縮的主導地位正逐漸向長期通脹資產轉移；資本支出將成為新的宏觀牛市故事。

8. 做空美國科技股——科技股的估值仍然過高，量化寬松時代已經過去，全球化時代已經過去，再疊加監管風險等因素。

9. 做空美國私募股權公司——理由是影子銀行對住房和信貸風險的敞口、贖回風險等。

10. 做多歐盟銀行股，做空加拿大、澳大利亞、新西蘭和瑞典銀行股——歐盟的財政刺激計劃將使歐元區擺脫對俄羅斯能源的依賴、對中國出口的依賴和對美國軍事的依賴，以及加拿大、澳大利亞、新西蘭和瑞典房地產市場的崩潰等因素。

標簽： 美國國債 美國銀行

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